股市崩盘！12家知名私募紧急平仓：筹码不要乱扔！

中国基金报记者 吴军

周五A股和港股均大幅下挫。上证综指跌2.16%，勉强守住3000点，沪深300跌2.53%，创业板指数跌1.90%。两市全天相对低迷，成交额仅为7598亿；港股三大指数全线下跌，恒生指数跌3.81%收报20001点，恒生科技指数跌5.23%。

盘后，基金君紧急采访了趣实资产、竹润投资、富登投资、泛耀资产、秦牧资产、昱秀资本、河西投资、昱易资产、葛瑞资产、丹易投资、相诚投资。、长线投资等12家知名私募。他们认为，除美联储加息外，受疫情蔓延带来的经济压力、股市大跌等因素影响，市场在节后再次调整。短期来看，A股明显不具备大幅反弹的基础。

展望后市，私募认为市场进入反复磨底阶段，还有很多政策工具有待落实。未来疫情将得到控制，市场底部极有可能出现在二季度。在市场估值偏低和宏观流动性合理充裕的支撑下，资本市场有望继续复苏。此时市场估值相对便宜，无需恐慌和悲观，也不要扔掉便宜的筹码。私募表示，目前要控制仓位，调整仓位结构，看好基本面和性价比强的公司，如消费、

疫情蔓延，外围低迷是原因

A股短期内不具备大幅反弹的基础

对于周五市场的调整，相诚投资认为，指数再次陷入调整的主要原因有三：一是前期跌破2900点后，股指快速反弹，个股反弹强烈并积累了调整的需要；第二，十年期美国国债正在迅速逼近3.2%。美联储加息后，美国国内通胀仍处于高位，美元指数持续走强严重影响其他市场。这个过程仍在进行中；三、从最新公布的数据来看，4月份居民和企业中长期贷款余额环比仍有下降，

富登投资表示，本周市场仅交易两天，周三晚间美联储利率会议总体符合预期，没有进一步收紧的声明。虽然5月1日国内疫情蔓延，但总体情况还是比较可控的。周四市场明显上涨，情绪较高。周五市场再次大幅下跌，主要是因为：一是周四美股暴跌，10年期美国国债收益率大幅上涨至3%以上。有两个可能的原因，包括通胀担忧进一步加剧，以及随着美联储将于 6 月开始缩减资产负债表，投资者提前去杠杆。二是提出坚定不移地坚持动态清算。

葛瑞资产董事长张克兴坦言，周五股市大跌有三个因素：一是外围股市大跌，纳斯达克指数跌了四个点，所以港股也大跌，进而带动A股下跌。它仍然相当恐慌；其次，短期来看，A股的上涨也经历了一段时间的反弹，而这次反弹也有一个短期的修复和调整过程，这也是影响A股下跌的一个因素；最后一点是整个疫情防控和市场。预期可能略有出入，旅游、旅游等相关板块周五大幅下跌。

住润投资还分析称，周五股市表现低迷，各行业指数均录得下跌，主要指数跌幅约2%。财新PMI4月数据录得46，是除2008年金融危机和2020年疫情初发外的最低纪录。市场对4月经济数据的预期持续下降，市场不大可能处于这种宏观经济形势. 在后台，上涨在一夜之间完成。海外方面，美联储加息缩表计划正式落地，基本符合市场预期，而美股近两天大幅震荡。>99% 下降。这对包括中国在内的全球风险资产造成了严重的负面影响。此外，美国

私募股权对短期市场仍持谨慎态度。河西投资表示，受美股大跌及疫情防控相关声明影响，周五A股市场大幅下挫，受疫情防控破坏的消费等方向跌幅居前。 . 从估值等指标来看，该仓位可看好中长期走势；但从短期来看，美联储收紧流动性和国内疫情对企业利润的影响，仍是打压市场的两座大山。投资者可以结合自身的资本性质和投资体系，在业绩支撑的方向上寻找投资机会，

盘耀资产表示，本周美联储5月加息，美国10年期国债和美元指数大涨，导致美股震荡加剧，但从欧洲、日本和日本等发达经济体来看韩国，影响有限。本周A股只有两个交易日，表现并不理想。除了持续受美股影响外，疫情防控口径趋严也是影响行情的一个因素。受Omicron的强传播和隐蔽性影响，各地因防疫而导致经济增长的不确定性增加。因此，无论从情绪还是基本面来看，A股短期内明显不具备大幅反弹的基础。

毓秀资本表示，本周A股只有2个交易日，大盘小幅下跌。消息面上，美联储委员会4日宣布加息50个基点，并从6月开始实施缩表措施以抑制通胀。美国股市周四在外围交易中大幅收低。纳斯达克跌5%，科技线受挫明显，周五A股市场在一定程度上承压。随着俄乌战争交火转向乌克兰东部，战争趋于低强度和长期。其对世界通胀的扰动边际效用正在递减，美联储的持续加息将随着时间的推移逐渐抑制通胀。就国内政策环境而言，节前的中共中央政治局会议已经就海外资产负债表可能缩水和国内货币财政政策等问题表明了立场。主要影响因素。另一方面，宁德时代季报在节后发布，实际走势普遍强于市场预期。一定程度上表明市场整体信心有所恢复。实际走势普遍强于市场预期。一定程度上表明市场整体信心有所恢复。实际走势普遍强于市场预期。一定程度上表明市场整体信心有所恢复。

曲实资产表示，近期市场波动较大。近期调整的主要原因是：一是国内多地疫情频发，疫情控制时间超出预期。市场对经济的担忧也打压了市场情绪。二是全球通胀​​仍处于高位，美联储开始加息，人民币贬值，外部环境普遍复杂多变。“相比内外部因素，内部疫情蔓延导致经济下行压力加大是市场调整的更重要原因。”

二季度市场进入反复磨合阶段

没有必要对目前的点感到悲观

不少私募股权公司认为，当前不应该更加悲观，但也不应该盲目乐观。市场底部区域是一个迭代的过程。目前，疫情波动仍在反复，短期内经济形势不明朗，国际形势也存在诸多不确定性，国家政策的实际推动和落实需要一个过程。

展望未来，秦牧资产认为，市场已进入磨底阶段。磨底阶段，波动较大，机遇与风险并存，情况较为复杂。冷静思考之后，国内的政策工具还有很多需要落实。我们已经看到许多迹象表明监管机构正在照顾市场。例如，316财委会议提振了市场整体信心。此后，煤炭、房地产和银行等低估值企业纷纷上涨。，而成长型股票继续下跌。后续，随着上证综指开始大幅调整，政策关怀将逐步加大，市场底部极有可能在二季度出现。“实际上，4月最后一周暴涨暴跌的局面并不健康。沪市在2800+的反复小幅波动，其实是一个较好的缩量形态，形成市场底部。但无论如何，在这个位置上没有必要恐慌。有必要恐慌。是的，如果你失去了手中的便宜筹码，你以后会更加被动。”

祝润投资表示，我们也应该看到资本市场的光明面。一方面，美股等海外资本市场的大幅回调也可能出现转机。包括中概股在内的资产估值明显处于历史低位，中美监管沟通也卓有成效。另一方面，央行的再贷款举措不断发出信号。周五，央行发文称，将尽快收回1000亿元再贷款，支持交通运输、物流、仓储等行业融资，这意味着中央政治局会议确定的政策框架中央委员会不断落实和完善。中间。在市场估值偏低和宏观流动性合理充裕的支撑下，资本市场有望继续复苏。另外，5月6日晚，美国公布了4月份的非农数据和失业率数据。数据显示，4月就业人数增加42.8万，好于预期。最新失业率为3.6%，略高于预期的3.5%。数据公布后，美债收益率和美元指数下跌，美股指数期货上涨，表明市场对美联储继续多次加息50BP前景的立场动摇。这对人民币汇率和国内资本市场也是利好消息。受市场估值偏低和宏观流动性合理充裕的支撑。另外，5月6日晚，美国公布了4月份的非农数据和失业率数据。数据显示，4月就业人数增加42.8万，好于预期。最新失业率为3.6%，略高于预期的3.5%。数据公布后，美债收益率和美元指数下跌，美股指数期货上涨，表明市场对美联储继续多次加息50BP前景的立场动摇。这对人民币汇率和国内资本市场也是利好消息。受市场估值偏低和宏观流动性合理充裕的支撑。另外，5月6日晚，美国公布了4月份的非农数据和失业率数据。数据显示，4月就业人数增加42.8万，好于预期。最新失业率为3.6%，略高于预期的3.5%。数据公布后，美债收益率和美元指数下跌，美股指数期货上涨，表明市场对美联储继续多次加息50BP前景的立场动摇。这对人民币汇率和国内资本市场也是利好消息。美国公布了4月份的非农数据和失业率数据。数据显示，4月就业人数增加42.8万，好于预期。最新失业率为3.6%，略高于预期的3.5%。数据公布后，美债收益率和美元指数下跌，美股指数期货上涨，表明市场对美联储继续多次加息50BP前景的立场动摇。这对人民币汇率和国内资本市场也是利好消息。美国公布了4月份的非农数据和失业率数据。数据显示，4月就业人数增加42.8万，好于预期。最新失业率为3.6%，略高于预期的3.5%。数据公布后，美债收益率和美元指数下跌，美股指数期货上涨，表明市场对美联储继续多次加息50BP前景的立场动摇。这对人民币汇率和国内资本市场也是利好消息。最新失业率为3.6%，略高于预期的3.5%。数据公布后，美债收益率和美元指数下跌股市恐慌指数在哪看，美股指数期货上涨，表明市场对美联储继续多次加息50BP前景的立场动摇。这对人民币汇率和国内资本市场也是利好消息。最新失业率为3.6%，略高于预期的3.5%。数据公布后，美债收益率和美元指数下跌，美股指数期货上涨，表明市场对美联储继续多次加息50BP前景的立场动摇。这对人民币汇率和国内资本市场也是利好消息。

据豫易资产分析，五一假期过后，受隔夜美股大跌影响，周五A股市场也出现大幅回调。从全球经济来看，美股对美国负利率加息的期待已久，但从交易情绪来看，还没有到最悲观的时刻，尤其是对于可能加息后的衰退。在股价上，可能要等到美股巨头的财报大跌了。因此，未来1-2个季度，海外市场仍可能是影响A股走势的因素之一。“但对于A股来说，更重要的是国内经济和政策的方向。我们认为内部因素的权重仍然大于外部因素。从国内市场来看，国内政策的自主性尤为关键，尤其是在疫情发酵的情况下。滞胀特征越来越明显，中国稳增长政策持续发力，成为支撑经济的重要力量。”

富登投资表示，展望未来，4月政治局会议定调，全面扩大内需，努力实现全年经济社会发展预期目标。加大基础设施建设力度，发挥消费拉动作用，支持刚需和好转住房需求。中央财经委员会第十一次会议明确，要全面加强基础设施建设，构建现代基础设施体系。同时，疫情逐渐缓和，新的应对措施正在部署中。一旦疫情得到控制，稳增长将推动上市公司利润走出低谷。美联储' 鹰派加息在即，但加息预期也可能见顶。一旦美债收益率和美元指数见顶回落，外部压力也可能有所缓解。“总体而言，未来随着疫情缓和、增长企稳、外部环境缓和，将进入震荡上行周期。”

丹益投资认为，4月底的中央政治局会议强调了发展经济的重要性，政策平衡向保护经济倾斜，一定程度上增强了市场信心。加之3月以来的快速下跌，多数个股估值已重回历史低位。不再需要继续对当前的点持悲观态度。上海的疫情形势逐渐好转，社会形势已经出清。虽然可能会有反复跟进，但我们可以更加看好上海的疫情控制。即使我们看到郑州、北京等地出现疫情，但有了上海的经验教训，各地大概率会在前期大力封锁和控制疫情，以更少的成本和时间控制疫情。此外，杭州等地也出现了一些新的防控措施，包括48小时核酸检测。如果是这样，我们可以预期，受阻地区的复工复产将继续，中国经济将从4月份的快速冻结中逐步恢复。“4月底以来股市的反弹反映了这种预期，悲观情绪消退，估值开始修复。但这种修复的高度和可持续性取决于经济复苏的程度。由于持续的锁定和复工复产的复杂性，随后的经济复苏不会很快，力度也有限。因此，市场反弹到一定程度后，将再次在区间内波动，等待更多经济数据确认。”

私募认为目前需要积极寻找机会，张可兴表示，“短期的下跌不会影响我们对整个市场的把握，尤其是大周期的节奏。毕竟已经调整过了自去年2月以来的一年多时间，无论是估值、股债收益率等各项指标均处于底部，这种情况也符合底部犹豫上涨且规模较大的特点波动，所以我觉得大家没有必要过度悲观，还是符合本轮熊市结束的特点，需要积极寻找优质股，慢慢建仓。”

曲实资产认为，展望后市，短期内可能仍处于触底反弹过程中，需观察疫情防控发展趋势。连续下跌后，不少公司已经跌出相对显着的投资价值，提供了较好的中长期布局机会，未来复合收益率有望大幅提升。“短期股价走势会受市场走势影响，多数个股无法规避系统性风险。目前可能是市场最糟糕的阶段。但从长期来看，中国经济已经韧性强，危机中有机会，机会也在超卖中酝酿，一旦市场恢复正常股市恐慌指数在哪看，

盘耀资产表示，继节前整体大幅下挫和政策支持带来的整体强势反弹后，本周国内外市场的联合调整是检验个股的最佳试金石。“与此前的无头抛售不同，本周我们看到相当多的超跌个股，明显开始走强，甚至走出了几个连续的积极趋势。主要集中在近期的单边大幅下跌，与“机构集中度较低，同时基本上是一个细分的行业和个股，面貌优秀，性价比优秀。当市场开始抵制的时候，也是希望诞生的时候。”

控制仓位，调整仓位结构

看好消费、高端制造等行业复苏机会

站在这个时间点上，相诚投资认为，仓位的操作控制仍然是第一要务。在行业配置上，尽量选择业绩确定性高、估值低的行业布局。同时，关注政策驱动、带来边际变化的行业。

毓秀资本表示，在市场磨合的现阶段，上市公司的盈利能力和业绩仍然是重中之重。业绩越扎实的公司，在极端市场的抗风险能力越强，修复的速度也会更快。快的。在关注疫情进展的同时，优化仓位结构，留住能够穿越波动的标的，是当前最重要的工作。

富登投资表示，综合考虑基本面、事件和政策，疫情后经济活动的复苏已成为选择行业的核心理念。我们仍然谨慎定位，重点关注新开工、开工提速等传统基建开工。以及等待新的基础设施；消费活动回暖，重点看各地开展的消费券活动从量变到质变，以及支持刚需和好转带来的方向。

关于投资方向，长线投资认为，短期是做多的好机会，但美联储加息的决心不容小觑。今年要特别注意性价比。如果疫情防控好转，前期跌幅较大的风电和光伏板块也将表现良好。

宇易资产表示，“考虑到国内外经济形态，我们认为滞胀环境下的结构性机会往往属于防御性板块，包括高分红的价值股和跑赢通胀的资源型周期。放宽预期将支撑估值。成长股的修复。”

丹一投资表示，有几个方向值得关注：一是后疫情时代正在复苏的消费股。以毛指数为代表的消费股从去年春节开始就下跌，到现在已经一年多了；调整范围和时间足够。，但疫情拉长了恢复时间，拉低了坡度；虽然疲软的经济和疫情的影响在一定程度上削弱了居民的消费能力，但在影响较小的高端消费、部分新消费、互联网平台等领域仍能找到投资机会；这样的股票几乎没有下跌空间，唯一的问题是时间成本。二、国内替代技术和高端制造、软件、半导体、与经济相关性较小、长期空间巨大的高端制造业，都拥有大量的国内替代机会；经过前期的下跌，部分股票估值变得有吸引力；优先考虑经济相关性不大的软件、半导体或快速发展的智能汽车供应链公司。

此外，秦牧资产还表示，外部因素带来的影响已经迎来高峰。“我们认为，二季度外部压力的主要来源是美国加息和缩表。美联储近期讲话偏鹰派，对外交易要更加谨慎。有二季度大概率是靴子落地的时候，压力测试终会通过时间点。”