主流机构入局，比特币涨破23000美元

截至北京时间12月17日21:30，一枚比特币的价格报23099美元，突破20000美元大关，再创历史新高。

近两年淡出公众视野的比特币，今年再次受到关注。 美国股市已从 3 月崩盘后的最低点飙升近 70%，而比特币已从当时的 5,000 美元飙升超过 360%。

这一趋势的背后，是高净值个人和机构投资者不断壮大的力量。

“高净值个人和机构投资者是本轮加密资产牛市的主力军，这一点从灰度基金旗下比特币信托（GBTC）产品的数据可以得到印证。最新数据显示，总持仓量GBTC持有量近57万，与6月初的36万持仓相比，不到半年的时间增长了58.3%，这表明今年下半年开始大量机构资金流入比特币领域。” OKEx Research首席研究员William对记者说。

Onchain创始人兼CEO达鸿飞告诉第一财经记者，全球交易所的比特币ETF产品日益丰富。 此外，英国、香港和新加坡都开始对加密业务制定明确的监管规则，这也吸引了潜在参与者的观望。

华尔街兴趣攀升

全球散户投资者对加密资产的热情由来已久，但本轮比特币大涨主要源于华尔街对加密资产的兴趣日益浓厚。 在全球低利率背景下，机构希望通过加密资产获得超额收益。

目前，巴克莱全球负收益债券的名义美元市值已扩大至近17万亿美元，创今年新高，也是2019年9月以来的最高水平。据摩根士丹利称，全球政府债务规模与负实际收益率在过去两年翻了一番，达到 31 万亿美元。 这意味着，如果将近 17 万亿美元的债券持有至到期，投资者将赔钱而不是赚钱。 达鸿飞还提到，追求收益率导致资金轮转出债。

如果说传统资管机构还在观望，那么对冲基金就走在了前列。 例如，Guggenheim Partners LLC 是关注加密货币的机构投资者之一，最近表示可能将其 53 亿美元的 Macro Opportunities Fund 的 10% 投资于比特币信托基金； 对冲基金大亨 Paul Tudor Jones 也加入了比特币投资的行列。

根据美国银行在 12 月 4 日至 10 日期间进行的一项调查，大约 15% 的基金经理表示比特币是目前第三大拥挤的交易，仅次于做多科技股和做空美元。这些基金经理管理着 534 美元亿元资产。

多位外资银行金融市场部人士告诉记者，比特币的增速在加密资产中尤为强劲，不仅因为它是加密资产的元老，更因为已经有很多产品可以让投资者接触比特币，比如获得美国商品期货交易委员会（CME）认可的比特币期货合约产品。

目前，已经有一些与比特币和以太坊挂钩的信托产品。 达鸿飞告诉记者，一些受限于合规要求，无法直接投资加密资产的华尔街机构，已经开始通过此类信托进行布局。

加密数字资产信托疯狂加码

在此类信托中，灰度信托无疑是最为知名的。

William告诉记者，GBTC是灰度旗下最大的加密数字资产信托产品。 GBTC类似于ETF基金，但没有赎回机制，二级市场有六个月的锁定期。 GBTC的一级市场认购只对合格投资者开放。 根据其三季度财报，其80%的客户是机构投资者（主要是对冲基金），因此是观察机构资金入市的一个很好的样本。

“GBTC总持仓量接近57万枚，不到半年时间涨幅达58.3%，这说明今年下半年，大量机构资金涌入比特币领域。” 他表示，截至 2020 年第三季度，灰度基金流入量为 10.5 亿美元2019国内比特币现状，其中比特币信托基金在第三季度流入量为 7.19 亿美元。 灰度所有产品的资产管理规模为72.57亿美元，其中Bitcoin Trust的资产管理规模为60.32亿美元，占产品总规模的83%。

CoinCorner CEO Danny Scott 近日表示，Grayscale 在今年第四季度累积了 115,236 个比特币2019国内比特币现状，相当于 22 亿美元。

对此，William告诉记者，“灰度基金没有赎回机制，持有的比特币资产不能在市场上砸，对市场影响不大。Scott的理解应该是机构投资者持有大量比特币，导致市场流通量下降。这会导致两个后果，一是比特币价格继续飙升；二是比特币筹码高度集中，存在砸盘风险。原因为何下半年机构投资者大量买入比特币的根本原因在于全球低增长和通胀预期上升的宏观经济形势，目前主要央行的货币政策尚未发生根本性转变，而且经济还没有走出疫情带来的低迷。因此，在可预见的一段时间内，不存在疫情风险。市场崩溃。”

暴涨过后，加密资产的中长期发展趋势也备受关注。

接受第一财经记者采访的业内人士认为，比特币存在巨大泡沫，其性质已经开始发生变化。 达鸿飞告诉记者：“比特币和黄金在供给无弹性、可分割性和可转移性方面有很多相似之处。 比特币是在价值储备功能上发展起来的，未来更有可能像黄金一样，作为储备资产的一种形式。 但是比特币和黄金的区别也非常明显。 它基于密码学和分布式网络，抗审查且极易传输。 在财富创造史上，虽然千百年来黄金凝聚了人类对价值的共识，但在电子化、数字化浪潮下，价值将呈指数级增长，而加密资产可能是最重要的新兴资产。这一时期。”

未来，新一轮财政刺激政策的出台、全球央行货币政策的变化，都是需要密切关注的变量。