加密货币是否濒临灭绝？ ——Charu Kasturi｜数字货币余额36

2022 年 2 月，洛杉矶公羊队在 NFL 冠军赛中击败辛辛那提猛虎队。 在拥有 9900 万观众的美国电视最盛大的夜晚之一，超级碗的播出被一系列加密货币广告打断了。 因此，社交媒体上充斥着关于数字代币如何走向成熟的讨论。 因为这些“货币”抢占了以前由可口可乐和通用汽车等主流巨头主导的黄金时段。

超级碗广告加密未来的失败

在当晚的一则广告中，喜剧演员拉里大卫扮演了一个“Luddite”（害怕或厌恶技术的人）。 从轮子到爱迪生的灯泡，再到 FTX 加密货币交易所的广告提案，他反驳了人类一些最伟大的发明。 David 的角色随后被告知该平台是“进入加密空间的一种安全且简单的方式”。 “嗯，我不这么认为。而且我从来没有错过任何一件事，”他说。 大卫的 FTX 广告以标语“不要像拉里”结束。 目前，估计有 4.2 亿人投资于加密货币，其中许多人可能希望自己更像 Larry。

那个广告没有消失...

去年 11 月，在“超级碗”广告中出现的主要加密货币交易所 FTX 崩溃了。 其创始人山姆·班克曼-弗里德 (Sam Bankman-Fried) 于 12 月在巴哈马群岛被捕，并被控欺诈。 世界上最著名的加密货币比特币如今的价值仅为其 2021 年 10 月峰值的三分之一。 再往前推半年，2022 年 5 月，TerraUSD 和 Luna 代币崩盘，一夜之间几乎失去所有价值，一天之内从加密市场蒸发了 450 亿美元。 此外，总部位于新加坡的加密对冲基金三箭资本突然倒闭。 向三箭公司提供贷款的加密货币贷方 Voyager Digital 和 Celsius Network 也迅速申请破产。

在过去的几个月里，几家大型加密货币公司倒闭了……

在这种背景下，一个承诺替代传统全球金融模式的行业现在面临生存问题。

那么，加密货币是否濒临灭绝？

简短的回答是，加密货币作为一个概念可能会继续存在。 但该行业可能面临更多监管和长期不确定性。 许多公司和货币将会灭亡。 为了生存，公司将面临最重要的挑战之一，就是重新赢得客户的信任。

加密货币的“冰河时代”

传统上，加密货币交易平台通过承诺快速投资回报来吸引客户。 好处：将钱存入所谓的加密钱包，其功能类似于储蓄银行账户，赚取高利率，有时甚至是两位数。 对于那些不信任传统金融的人来说，无需担心作为中介的监管机构的交易机会是一个额外的吸引力。

然而，一旦美联储和全球其他主要央行在 2022 年大幅加息，这种吸引力就会减弱。因为这使得更多传统投资选择比以前更有利可图。 例如，美国的利率在 2022 年飙升超过 4 个百分点。

一旦 TerraUSD 和 Luna 陷入自由落体状态，更安全的替代方案和对加密货币信任度下降的结合引发了一场危机。

分析人士认为，危机远未结束……

CFRM 项目总监 Tim Leung 与威斯康星大学吉祥物 Dubs

“我认为在行业开始好转之前，我们会看到更多坏消息，”西雅图华盛顿大学计算金融和风险管理项目主任 Tim Leung 告诉 CNBC。

Leung 指出，由于许多潜在客户目前持怀疑态度，加密平台可能会在一段时间内出现低交易量。 加密行业喜欢以其独立性为荣比特币是货币吗金融学，但实际上它依赖于传统市场进行融资。 Leung 建议，目前尚不清楚这些资金中有多少会留在当前环境中。 他警告说，随着交易和资金的减少，许多小公司可能面临倒闭。

Leung 说，使用耗电的超级计算机生成虚拟货币或硬币的加密矿业公司也将受到影响。 由于交易量低和能源价格高，对代币的需求减少将挤压其商业模式的可行性。 他指出，“我认为这个阶段将持续到 2023 年。这更有可能是一个加密货币冰河时代，而不仅仅是冬天。”

大卫耶马克

https://www.youtube.com/watch?v=xJO2-XNmHis

经济学家认为，经济衰退并不令人意外。 “这是一个拥有数百家公司和大量创新的初创行业，”纽约大学斯特恩商学院金融学教授大卫耶尔马克说。 面对媒体，他预测在可预见的未来加密货币将出现一段混乱时期。 不过，他也相信“最终，最佳实践将通过竞争出现”。

世界各国政府已宣布计划介入，以保护客户免受这种混乱的影响。 然而，监管机构和分析师似乎对如何最好地进行干预存在分歧。

“比特币——也许这是一种商品代币。它有很大的市场价值，但它已经过去了，”Gary Gensler 说，他指的是另一个监管机构 CFTC。 | 图片说明：Al Drago/Bloomberg 来自 Getty Images； 协议

新技术使用旧法？

美国证券交易委员会 (SEC) 主席 Gary Gensler 在 9 月份辩称，现有法律足以适用于加密行业。 他说，他认为大多数加密货币类似于传统证券——股票或债券等可交易金融资产。

Hilary Allen@ProfHilaryAllen 美国大学金融监管教授悲观金融未来学家#driverlessfinance

华盛顿特区美利坚大学法学教授希拉里·艾伦 (Hilary Allen) 对此表示赞同。 她表示，加密货币和交易平台必须符合美国证券交易委员会对旧式证券交易所的要求，其中包括向监管机构注册并证明资产透明度，否则它们将被暂停。

她指出，为加密行业制定新规则是错误的。 “这将使加密货币在某种程度上是独一无二的并且不能期望达到与主流金融资产相同的标准的想法合法化。 这是一个危险的信息，”艾伦告诉媒体。

但许多其他专家不同意。

布鲁诺·比艾斯

“证券和货币之间存在根本区别，”巴黎 HEC 商学院金融学教授 Bruno Biais 说。 他指出，人们根据提供它们的公司的现金流或资产来投资股票或债券。 无论是美元、欧元还是加密代币，他们购买货币时都坚信硬币或纸币稍后会被其他人接受。

麻省理工学院加密经济学实验室的创始人 Christian Catalini 表示，试图将新技术融入现有的加密货币监管框架而不是将后者融入前者是行不通的。

卡塔利尼说，这并不能保证消费者得到保护。 “更糟糕的是，它可能会扼杀该领域的创新潜力，而不会给公众带来任何有意义的好处，”他指出。

大多数分析师都认为，该行业的法规必须关注一种加密货币，尤其是所谓的稳定币。

整合“稳定币”

与比特币等价格波动较大的代币不同，稳定币的价值与美元或黄金等其他传统资产挂钩，而且交易量通常超过比特币。 例如，世界上最受欢迎的稳定币 Tether，每个价值 1 美元。 这种价值的稳定性将稳定币定位为代币，虽然仍然可以通过加密钱包赚取高额收入，但据说比其他加密货币更安全。

“‘稳定币’这个词让人联想到一种可靠的货币形象，这种货币会给客户一种虚假的安全感。问题是什么？与常规货币和银行不同，稳定币基本上是完全不受监管的。”

因此，虽然理论上那些拥有价值 100 美元稳定币的人应该能够随时赎回这笔钱，就像纸币一样，但并不能保证他们真的能取回。

金融稳定委员会（FSB）是2008年金融危机后二十国集团成立的全球咨询机构。 该委员会一直在敦促主要经济体制定法规，以确保稳定币能够展示其回馈客户的能力。 在其 2022 年 10 月的报告中，金融稳定委员会警告说，许多现有的稳定币“是由未注册和未获得许可的实体发行的，这些实体拥有可靠的机制来支持他们对价格稳定的承诺。” .

克里斯蒂安·卡塔利尼

尽管美国监管机构似乎尚未决定是否需要制定新规则，但许多其他国家/地区正在制定专门管理加密货币行业的法律，尤其是稳定币。 Catalini 指出，这些规则可以帮助确保“好人在加密生态系统中茁壮成长，坏人消失。”

一项新的欧盟法规，称为加密资产市场监管法 (MiCA)。 该法规将要求所有加密货币公司向当局注册。 稳定币需要保证资产随时返还给客户。 该法规将于 2024 年生效。

2022 年 6 月，日本通过了一项法律。 根据法律，只有银行和其他受到严格监管的金融机构才能发行稳定币。 英国政府提议，该国最高金融服务监管机构金融行为监管局将监管加密公司。

与此同时，印度财政部长表示，加密货币监管将是该国 2023 年担任 G20 主席国的优先事项。华盛顿大学的 Leung 认为，监管加密货币的全球框架确实必不可少，因为该行业的许多公司都有跨境业务。

但专家表示，要帮助重振该行业比特币是货币吗金融学，加密公司首先需要重新获得客户的信任。

信任问题

巴黎 HEC 商学院的 Biès 表示，许多加密货币爱好者可能会担心大型欺诈案件的结果，例如涉及 FTX 的案件。 他认为，如果他们看到正义得到伸张，如果因此类骗局而损失金钱的人能拿回钱，那将有助于重建信任。

美国大学的艾伦等一些专家认为，加密技术在未来对金融世界的贡献不大。 “如果抛开花言巧语，传统金融工具真的无所不能，”她指出。

其他人仍然相信，加密货币代表了一种变革性技术，具有实现点对点、去中心化金融交易的潜力。 根据麻省理工学院的 Catalini 的说法，“这项技术将继续存在，即使加密领域的一些初始项目步履蹒跚。”

他认为这一刻类似于 1990 年代后期互联网泡沫的破灭。 当时，许多早期的在线公司都倒闭了。 那些幸存下来或后来出现的，如亚马逊，属于“今天的互联网巨头”，他说。

尽管如此，华盛顿大学的 Leung 表示，在尘埃落定和严格监管到位之前，最好还是保持谨慎。 “你不想根据‘超级碗’广告做出决定。这不是一场比赛，”他说。

查鲁卡斯图里

@CharuKasturiWriter 和编辑。 读我

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