期货套利科普

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什么是期货

先看百度百科：

期货（Futures）与现货完全不同。 现货商品（商品）实际上是可以交易的商品。 期货不是以商品为主，而是以棉花、大豆、石油等某些大宗商品和股票、债券等金融资产为基础。 底层标准化可交易合约。

期货是相对于现货的概念。 如果说现货交易是单手交割比特币期现套利，那么期货就不是这样了。 相反，特定主题的合约是通过期货交易所进行交易的。 根据该合同，可以在未来的某个时间进行实物交割或现金交割。 顾名思义，股指期货是以股指为基础的期货，一般而言，差价以现金结算。

概念有点枯燥，举个栗子：

现在很多楼盘都是预付货款，一年半就可以交房。 如果某地开发新楼盘，开发商承诺半年内交房，其中一套房子的价格是100万。 这时候我们可以通过贷款买房，只需要30%的首付。

从期货的角度来看，这份购房合同就是一份关于房子的期货合约。 30万首付30%为合同保证金，合同交期为半年。 半年后，我们可以选择交房，也可以选择半年内过户。

如果半年后房价上涨，价格是150万，那我们其实用30万的本金赚了50万。 如果半年后房价下跌，价格是50万，那么我们30万的本金就亏了50万。 这时候，房产抵押价值不足的问题就出现了。 如果我们不继续增加保证金，银行将接管该物业。 这件事发生在香港。

从上面的例子中，我们也可以看出期货交易中存在杠杆作用。 会放大盈亏。 如果发生亏损时不能及时补充保证金，就会出现强平。

另外，期货交易的方向是双向的，既可以做多，也可以做空。 通过做空，我们可以在期货和现货之间进行套利。

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现货期货套利的原理

由于市场对现货走势的预期等原因，期货价格往往背离现货价格，两者形成价差。

根据规则，期货以交割时的现货价格结算。 价差的消除必然发生在交割时，这是期货和现货套利的基础。

所谓升贴水，其实就是期货和现货价格的差价。 当期货价格高于现货价格时，称为期货升水； 如果期货价格低于现货价格，则称为期货升水。

换句话说，折扣意味着买家可以以折扣价购买东西； 溢价意味着卖家可以以更高的价格出售东西。

期货套利，其实就是在期货升水的情况下，利用现货做多做空期货，实现原价买入和加价卖出，赚取价差的行为。

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期限套利操作

以A50股指期货为例，说说具体的操作方法。

A50指数期货

3.1

选点

可以选择港交所南方A50基金，也可以直接买入A50指数成份股。 基金交易相对简单，而买入指数成份股所需的操作相对复杂。 但与基金相比，买入成份股可以创出新的，各有优缺点。

3.2

合约选择

建议选择主力合约。 所谓主力合约其实就是交易量最大的合约，流动性很好。 主力合约一般为近月合约，周期短，不确定性小。

当然，您也可以根据合约交割时间和升贴水计算出每个月合约的年化升贴水，选择年化升水较高的合约进行交易。 一般来说，远期合同越多，年化保费就越大。 因此，如果选择远期合约，还需要结合对未来期货升贴水的判断。

3.3

配额计算

这里我们还是用《》中提到的例子来说明。 2017年1月25日10:19，A50点位10304.96，美元/人民币汇率6.8750。 因此，做多A50股指期货的价值为：10304.96*6.8750=70846.6元。 那么我们可以买入价值70846.6元的A50成份股或者南方A50基金。

如果资金较多，则按买入手数计算：

3.4

开平手术

开仓时，当前点差越大越好，交割日越短越好，或者年化溢价越大越好。 一般来说，年化保费大于无风险收益率比较合适。 当然，现货方可以持股做新，标准也可以适当放宽。

平仓时，可以选择升水减少，甚至变成折价，也可以持仓到交割日临近平仓。

临近交割时，如发现下月合约继续上涨，可平仓当月合约，做空下月合约。

交易时注意现货与期货的交易时间不能过长比特币期现套利，否则会变成裸多裸空。 您可以先交易现货，再交易期货。 因为与现货市场相比，期货合约价值大，交易手数少，流动性一般能满足要求。

3.5

损失的唯一可能

期货与现货套利相结合，只要持有到期货合约交割，绝对可以赚取期货与期货的差价。

在做空期货时，需要特别注意保证金是否符合要求。 有时指数快速上涨，我们来不及补充保证金就会被迫平仓。 如果碰巧本期和本期的差距拉大了，我们就会亏钱。

意外退出时的现货价差相对于开盘期现货价差的扩大是期货现货套利的唯一风险。

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